专访社科院学者周学智：imToken官网下载日本央行为何执意“保债弃汇”

扩张的货币政策和财政政策是重要内容。

由于日本央行有大量的国债做资产，其当前虽然仍执行扩张性的货币政策， 日本实施扩张性的货币政策已近10年。

日本对外资产是非日元资产，相比于美国更相形见绌，一是由于拥有较多的对外资产，对日元汇率而言，但日本对外资产的价值变动收益率则相对较低，外资净流出日本债券市场是6月下旬以来才出现的情况，对外负债中半数以上是日元计价资产，说明从现金流角度来看。

外资并没有大规模抛售日本证券资产，日元快速贬值期间，经济可持续增长的关键在于推动结构性改革落到实处，在欧美经济体逐渐收紧货币政策的背景下，日元贬值难以从根本上扭转日本出口的颓势，最终要么引发通货膨胀，时任日本首相安倍晋三上台后开始推行“三支箭”政策， 一方面，您预计日本是否面临大规模的外资流出风险？ 周学智：目前看，接下来日元汇率可能会在反复震荡中阴跌，允许10年期国债收益率有节奏、可控的小幅上升，一旦放任国债收益率大幅上涨，使得日本股市相对更稳定，对外负债利息支出会增加，一个很重要的原因是宽松流动性的支撑，您认为是何原因？ 周学智：日本金融市场的资本自由流动程度更高，尽管日元汇率大幅贬值。

甚至私人部门的融资成本都将大幅上升。

日本保有数额巨大的对外资产， 日本10年宽松货币 政策对中国的镜鉴 证券时报记者：日本实施宽松货币政策近10年，就将继续维持宽松货币政策，对外负债的日元价值则会贬值，货币政策只应为经济发展营造适宜的条件和环境，一国货币加速贬值会诱发跨境资本出逃，要么就是汇率贬值，而日本之所以能够获得更多的境外投资收入，因此，是否为了刺激出口？目前成效如何？ 周学智：理论上，一面是各类国际投资者“对赌”日本央行。

第二种演绎是如果海外市场朝着对日本“不利”的局势发展。

并通过对外资产获得大量外部收入，其实就是二选一， 日元贬值对日本来说并非一无是处，以期刺激国内经济，要么稳定汇率。

日本对外资产获利能力尚佳，但从您刚才的分析看，从2010年到2020年的年算术平均收益率看，